Если жулики из Фх Финанс Про Вас кинули, то сообщите об этом нам

Квартальный доклад ФРС за январь 2010 г

ФРС США
ФРС США

Квартальный доклад ФРС за январь 2010 г. подтвердил ранее наметившиеся тенденции в американской банковской системе и заодно преподнес сюрприз в виде чистого снижения требований по кредитам сегмента торгово-промышленных кредитов крупным и средним предприятиям. Это первое подобное снижение, начиная со II квартала 2007 г. (см. график 1). В целом, ситуация по-прежнему остается достаточно сложной: в остальных сегментах банки все еще продолжают ужесточать требования по кредитам, а спрос на ссуды снижается. Тем не менее, доля банков-респондентов, утвердительно отвечающих на вопрос, ужесточают ли они требования по остальным кредитным сегментам (потребительские ссуды, ипотека, коммерческая ипотека и т.д.), сокращается уже пятый квартал подряд.

график
график

Мы позитивно оцениваем результаты доклада ФРС, так как уменьшение доли финансовых организаций, ужесточающих кредитные стандарты, свидетельствует о том, что банки в качестве своего кредитного портфеля уже видят позитивные тренды (см. график 2, где кредитные стандарты являются опережающим индикатором для списаний по кредитному портфелю). А это, в свою очередь, является основным триггером роста прибылей (уменьшения убытков) банков и становится одним из основных драйверов роста американских акций финансового сектора в 2010 г.

Аналогичную точку зрения подтверждают и ответы на специальный вопрос регулятора, который касался прогноза банков относительно качества кредитного портфеля в 2010 г. Прогнозы респондентов в целом по кредитному портфелю улучшились по сравнению с двумя предыдущими годами. Существенное ухудшение качества портфеля финансовые организации ожидают лишь в сегментах коммерческой недвижимости, стандартных ипотечных кредитах (prime mortgage) и других ссудах, где обеспечением выступает недвижимость (home equity). В то же самое время значительное количество респондентов ожидают улучшений в сегменте C&I крупных и средних заемщиков, что только подтверждает график 2.

Основным негативным моментом все еще остается слабый спрос на кредиты большинства сегментов, несмотря на то, что за последний год он значительно вырос. Тем не менее, такие подвижки в определенной степени настраивают нас на позитивный лад. Улучшение в показателях спроса отметил в своей квартальной отчетности ряд американских банков и прежде всего это Comerica — банк, как раз специализирующийся на сегменте C&I, в котором наблюдаются наибольшие позитивные изменения.

Слабый спрос является одной из основных причин уменьшений банковских балансов, наблюдаемых нами в последнее время, что, в свою очередь, выступает одним из главных рисков для наших целевых цен акций эмитентов сектора. Однако, учитывая динамику восстановления экономики США и бизнеса американских предприятий, а также динамику кредитных стандартов банков (фактор, который в том числе влияет на спрос на кредиты), мы ожидаем, что в ближайший год спрос и предложение на банковские кредиты постепенно нащупают равновесие, которое позволит большинству из рассматриваемых нами эмитентов продемонстрировать позитивные темпы роста кредитного портфеля.

Мы сохраняем свой позитивный взгляд на перспективы американских банков, причем как крупной, так и малой капитализации на горизонте 2-3 года - Завараев Михаил, аналитик (Арбат Капитал)

финам
финам

finam.ru